鐵合金市場穩中有跌
上周，鐵合金市場穩中有跌。在普通合金方面，硅鐵、高碳鉻鐵市場以穩為主，硅錳價格小幅下跌；在特種合金方面，釩系、鉬鐵價格小幅下跌。具體來看：
硅鐵市場整體平穩運行，硅鐵市場價格已跌至成本線附近，下跌幅度有限。目前，市場不多，下游鋼廠及硅鐵出口成交一般，預計短期內硅鐵市場將以穩為主。硅錳市場價格陰跌-，港口錳礦價格小幅下跌，前期采購-錳礦的硅錳生產企業利潤逐漸被壓縮，部分南方硅錳企業有停產意愿，加之近期各地運輸費用上漲，預計近期硅錳市場跌勢將趨緩。高碳鉻鐵整體市場弱穩運行，內蒙古地區高碳鉻鐵企業逐漸恢復正常生產，企業庫存有所增加，下游不銹鋼企業庫存-緩慢，整體市場呈現供大于求局面。目前來看，高碳鉻鐵市場依舊面臨下跌壓力。
釩市各產品價格下行速度加快，尤其釩氮合金價格下跌幅度更為明顯，釩合金散貨市場報價較為混亂，原料片釩價格承壓加速下跌，部分合金廠家面臨成本倒掛風險，預計短期釩市將穩中偏弱運行。鉬鐵價格以跌為主。鉬精礦市場價格大幅下跌，成本支撐減弱；鉬鐵-承兌價格下跌至12.0萬元/噸，市場總體-氛圍濃厚，部分鉬鐵生產廠家停產觀望。國際鉬鐵價格繼續下跌，a671cc65cl32美標焊管報價，進口資源較國內資源更有-，對國內鉬鐵市場有一定影響，預計近期鉬鐵市場仍將趨弱運行。
從供給來看，9月中下旬，由于河北唐山等地實施限產，產能釋放受到影響，產量有所減少，市場供給建筑鋼材也有所減少。統計數據顯示，9月份鋼材供給量有所回落，螺紋鋼周產量一度下降至335.3萬噸，創今年3月份以來的-。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，9月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量達200.18萬噸，旬環比減少1.40萬噸，同比下降0.7%；重點鋼企鋼材庫存量為1058.62萬噸，旬環比減少126.14萬噸，同比下降10.65%。這是導致9月份建筑鋼材市場價格整體上漲的主要原因。
“十一”過后，限產松動。河北省唐山市自10月2日20時起各相關行業執行橙色預警減排措施。其中，鋼鐵企業燒結機、球團裝備、石灰窖允許生產50%，10月4日8時起，唐山市解除重污染天氣ⅱ級應急響應，供給恢復增量，高爐開工率和鋼材產量也將有所恢復。10月21日，有業內-，10月中旬粗鋼產量小幅上升，全國粗鋼預估產量2340.84萬噸，日均產量達234.08萬噸，旬環比上升4.77%。
從鐵礦石的結構性機會來看，經過9月份的一輪價格上漲，高低品礦價差明顯拉大，目前pb粉和超特粉的價差已經從8月下旬的80元/噸擴大至117元/噸，pb礦和混礦的價差也從8月下旬的-6元/噸擴大至30元/噸，這導致高品礦的-明顯降低。四季度鐵礦石發貨量和到港量可能逐步回升，pb礦前期短缺的局面將有所-，而鋼廠方面若后期利潤有所收窄，也存在調整鐵礦石配比的可能，故后期pb粉礦溢價存在下調的可能。 100美元上方或引發內礦復產預期 從成本角度看，國內礦大部分成本位于100美元/噸以上，我們看到自8月初鐵礦石價格跌破100美元/噸以后，國內礦開工率隨即回落，國慶長假后首周，國內礦山開工率為60.38%，較8月初下降6.4個百分點。公布的8月原礦產量同比增速較7月下降3.4個百分點，為6.5%。因此，一旦鐵礦石價格突破100美元/噸，則可能引發市場對內礦復產的預期，由此我們認為100美元/噸可能為鐵礦石價格的年內頂部。 綜合來看，目前鐵礦石供應為緊張的時點已經過去，四季度外礦供應將回升，而需求方面，鋼廠近期集中持續補庫存的可能性不大，下一輪成規模的補庫存可能要到12月下旬冬儲的時候，加之當前高品礦-與9月初相比有明顯降低，pb粉礦溢價存在下調的可能。故我們認為四季度鐵礦石價格或呈現振蕩下行態勢，建議在650—660元/噸考慮逢高沽空。
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