8月5日~8月9日，焦炭主力合約j2001價格單邊下行，主要原因有以下幾個：一是宏觀-預期-盤面，市場預期成品鋼材價格下降，鋼廠虧損增強了原材料下行預期；二是市場對第二屆---青-動會提前限產的預期落空；三是港口庫存高企，貿易商降價出貨導致港口倉單價格的支撐作用減小。
焦炭供給方面，上周，市場供給有所回升，但山西多地發布限產計劃，太原、長治地區焦企限產力度加大。目前，呂梁部分地區發布第二屆---青-動會期間限產措施，有離城區較近的4.3米焦爐企業表示將嚴格執行56小時出焦；臨汾為保障“二青藍”將強化檢查。上述措施若嚴格執行，a314-420圓鋼，焦炭供給端將出現明顯收縮。截至8月9日，a314-420圓鋼價格，---100家獨立焦企開工率為79.68%，環比下降0.81個百分點；焦化現貨利潤維持在100元/噸～200元/噸。在利潤較高的情況下，焦化廠的限產效果可能低于限產要求，但供給仍將下降。
焦炭需求方面，上周，受唐山鋼廠放松影響，焦炭需求增加。據相關機構統計，截至8月9日，---163家鋼廠高爐開工率為69.48%，環比增加2.21個百分點。受鋼材市場持續走弱影響，陜晉甘川地區部分鋼廠開始主動限產，預計焦炭需求將下降。
筆者認為，a314-420圓鋼報價，供需緊平衡的格局不-引發鐵礦石價格暴跌，本輪下跌更多是由于宏觀預期變差疊加鐵礦石高位風險累積后的情緒釋放。一方面，中美貿易摩擦再次升級，---經濟下行壓力加大，中央----強調“不把房地產作為短期---經濟的手段”，a314-420圓鋼，引發-對短期系統性風險增加的恐慌情緒，部分資金選擇做多黃金、---工業品的對沖策略。而鐵礦石作為今年工業品中的明星品種，價格漲幅，成為對沖工具的首要選擇，導致鐵礦石近月合約跌幅明顯大于遠月合約。另一方面，由于上半年鐵礦石漲價過快，鋼廠生產利潤被大幅壓縮。7月初，政策性干擾因素增加，對-繼續拉漲鐵礦石形成心理上的干擾。再加上市場已對鐵礦石中長期供需關系走弱形成一致預期，因而資金繼續做多的動力不足，多頭了結的操作增加，---動能也與日俱增。此外，供應壓力加大，需求尚處于淡季，鋼廠庫存和社會庫存持續大幅累積，這些導致螺紋鋼價格大幅回落，進而誘發鐵礦石價格下跌。
整體來看，筆者認為，這種情緒釋放帶來的鐵礦石價格下跌，并非趨勢性下跌，后期價格將回歸供需基本面-的合理區間。
三是庫存水平超歷年同期高點。業內機構統計數據顯示，上周8月12日～8月16日，螺紋鋼廠內庫存為262.38萬噸，周環比下降5.12萬噸；社會庫存為639.41萬噸，周環比下降5.74萬噸。進一步分析可以看出，廠內庫存的下降與鋼廠聯合主動減產有關，社會庫存的下降與貿易商進銷價格連續倒掛而主動減少采購有關。可以說，這與當前市場需求還未充分釋放有關，需求跟不上，鋼廠為保利潤自然會減產，影響螺紋鋼市場供給減少。
有業內人士表示，當前螺紋鋼庫存水平已經超過歷年同期高點，今年鋼材庫存呈現了上升拐點較往年提前，但下降拐點較往年延后的局面，這給鋼價造成一定的壓力。如果庫存短期內仍然不能大幅去化，將導致螺紋鋼價格進一步下跌。
“金九銀十”預熱 需求或將釋放
一是基建“鋼需”仍有大幅增長空間。據業內機構-，2019年我國基建耗鋼量將同比增加406萬噸，達到8829萬噸。其中，道路和鐵路工程耗鋼量的增加將是2019年基建耗鋼量明顯增加的“大頭”。這與---的-相一致。近期，、印發的《關于做好地方---專項發行及項目配套---工作的通知》-，允許將專項作為符合條件的重大項目資本金；對于專項支持、符合中央重大-、具有較大-帶動效應的重大項目，主要是---重點支持的鐵路、---高速公路和支持推進---重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目，鼓勵發行10年期以上的長期專項，以-地匹配項目資金需求和期限。隨著后期進入“金九銀十”需求旺季，基建工程建設速度將進一步加快，增多螺紋鋼的市場需求。
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