駱鐵軍表示，-發(fā)生后，從巴西vale、澳大利亞力拓、必和必拓、fmg等企業(yè)反饋的情況看，目前礦山生產(chǎn)系統(tǒng)沒有受到-實(shí)質(zhì)性影響。從海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，a672a45cl11美標(biāo)焊管價(jià)格，今年1季度我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石同比增長1.3%。但從鐵礦需求端看，國際鋼鐵業(yè)受-影響較大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)各國高爐減產(chǎn)/關(guān)停已超過6000萬噸，國外鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)的情況有增無減，預(yù)估二季度海外各國礦石需求減少3000萬噸以上，而礦山生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，因此很多咨詢機(jī)構(gòu)及投資-二季度及全年鐵礦石供應(yīng)寬松，這和中鋼協(xié)的判斷是一致的。隨著二季度雨季等季節(jié)性因素影響的減弱，2020年后期鐵礦石資源將會(huì)增加，中國可利用進(jìn)口礦總量相應(yīng)增加，預(yù)計(jì)2020年中國進(jìn)口礦供應(yīng)同比增加4000-7000萬噸。
企業(yè)通過套期保值，將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為相對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若鋼鐵企業(yè)對(duì)原料進(jìn)行買入保值，則面臨基差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；若鋼鐵企業(yè)對(duì)成材進(jìn)行賣出保值，則面臨基差縮小的風(fēng)險(xiǎn)。因此，基差不僅是設(shè)定浮動(dòng)套保比例的重要因子，而且基差具有波動(dòng)范圍相對(duì)較小、臨近交割月逐漸回歸的特點(diǎn)。焦炭、鐵礦石和螺紋鋼的基差運(yùn)行基本符合正態(tài)分布，可根據(jù)基差分布情況進(jìn)行主動(dòng)管理。
一般情況下，我們可從水平高、適中、低和趨勢(shì)擴(kuò)大、振蕩、縮小這兩個(gè)維度制定量化決策系統(tǒng)，對(duì)基差因子進(jìn)行客觀評(píng)估，制定套保比例。不過，僅根據(jù)基差因子設(shè)定套保比例存在一定缺陷。比如，鋼企要進(jìn)行螺紋鋼賣出保值，目前基差水平較低，趨勢(shì)呈現(xiàn)縮小局面，根據(jù)基差決策系統(tǒng)給出的浮動(dòng)套保比例較高，但此時(shí)價(jià)格處于歷史低位，在價(jià)格歷史低位進(jìn)行較高比例的賣出保值明顯不合適。
通過上面分析我們可以看出，4月份之后，下游需求持續(xù)回升，帶動(dòng)螺紋鋼庫存加速下滑，截止到4月24日當(dāng)周，螺紋鋼總庫存為1511.19萬噸，較3月中旬高點(diǎn)累計(jì)下跌665.7萬噸，目前庫存已經(jīng)連續(xù)6周下降，周均降幅110.95萬噸。不過，目前螺紋鋼庫存仍較去年同期高出639.6萬噸，且從歷史數(shù)據(jù)看，5月份開始，庫存降幅將明顯回落，以2018、2019年為例5月份庫存降幅環(huán)比4月份分別減少42萬噸和39萬噸。事實(shí)上，受供給快速增加影響，到4月24日當(dāng)周庫存環(huán)比降幅已經(jīng)收窄至89萬噸，較周收窄42萬噸，若我們按照5月份庫存周均降幅70萬噸計(jì)算，則到6月底螺紋鋼庫存仍比去年同期高出95萬噸，因此預(yù)計(jì)去庫存壓力將貫穿整個(gè)二季度。
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