從成本來看，國產礦屬于邊際高成本供應，需要足夠高的價格---才能開工生產。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本礦，用高成本礦增加產量來填補低成本礦的缺口，意味著價格將處在高位——在需求平穩的情況下。所以，即使下半年國產礦供應增加，但由于高成本的原因，預計對鐵礦石價格的利空影響也有限。
鐵礦石需求存在減少的風險
在近一年里，鋼廠改造取得一定---，常規限產約束力弱化，預計鋼廠生產將回歸利潤---。如果下半年鋼廠利潤長時間得不到---，那么鐵礦石需求存在減少的風險。而限產政策加碼將加速需求減少的到來。
為扭轉空氣---墊底的局面，6月下旬，唐山---政策，全市鋼鐵企業加大停限產力度。據我們-，如果嚴格執行，那么限產將影響7月唐山鐵水產量約270萬噸，鐵礦石需求減少約430萬噸。另外，今年是---成立---，預計國慶節前后京津冀及周邊地區限產和全國各地安全生產檢查存在強化的可能，從而制約鐵礦石需求。
根據我們的-，在沒有鋼廠限產的情況下，2019年鐵礦石供應缺口1.18億噸，對應邊際成本在120—130美元/干噸，折合970—1050元/干噸。但是，受鋼廠限產影響，鐵礦石需求減少，供應缺口收窄，鐵礦石上漲空間將受到抑制。除非下半年鋼廠實際限產力度不大或供應端進一步收緊。
宏觀環境存在---預期
據公布的數據，1月~6月份，房屋新開工面積為105509萬平方米，因此增長10.1%，增速回落0.4個百分點。其中，住宅新開工面積77998萬平方米，增長10.5%；房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴大0.3個百分點，其中，住宅竣工面積22929萬平方米，下降11.7%。上半年，火熱的房地產信托引起---部門注意。據了解，---部門要求部分銀行控制房地產規模，這對于本就資金偏緊的房地產企業而言無疑是雪上加霜。結合土地成交大幅下降及銷售增速快速下滑的情況，房地產新開工面積的拐點或將臨近。
上周，歐央行會議紀要顯示，決策者普遍認為需要為政策寬松做好準備，美聯儲釋放---預期為全球貨幣寬松打下基礎。中國6月份cpi居民消費價格指數維持高位，結構性通脹跡象明顯，出口增速回落但好于預期，新增符合預期，社會資源明顯---。實體經濟---環境繼續---，為將來需求轉好提供進一步支持。
今年鐵礦石成為---中的黑馬，鐵礦石普氏指數一路從年初的72美元/噸上漲至120美元/噸，漲幅超過60%，原因主要是和澳大利亞颶風導致全球鐵礦石供應縮減。梳理全球鐵礦供應格局以及上半年鐵礦石供需狀況，對理解今年鐵礦石價格不斷上漲的原因和把握后期鐵礦石價格走勢有重要意義。
全球鐵礦石供需格局
根據國際鋼鐵協會數據，2018年全球粗鋼產量為17.85億噸，其中轉爐煉鋼占比71%，按此-，全球鐵礦石的需求量大概在20億噸。而2018年全球鐵礦石儲量的含鐵量為840億噸，sa268tp410不銹鐵鋼管供應商，如果按當前的需求量統計，鐵礦石儲量夠全球使用42年。其中鐵礦石儲量較多的是澳大利亞28.2%、俄羅斯16.5%、巴西14.1%、中國8.5%。澳大利亞和巴西的鐵礦以中高品礦為主，受到全球鋼廠的---。而中國雖然儲量大，但品位低，平均品位約30%，遠低于平均水平45%。
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