2月28日，天晟集團控股有限公司(以下簡稱“天晟集團”或“集團”)向聯交所遞交主板上市申請資料，創陞---為保薦人。
天晟集團是位于中國廣東省的瓦楞紙板制造商�！鳖A計未來數月歐洲市場紙價繼續堅挺在過去的數個月內，新的價格體系得到了持續，結合歐洲市場的前景和海外市場的加強，預計價格還將繼續在未來的數個月內堅挺。自2011年5月開始生產以來，集團已于瓦楞紙板生產方面累積逾7年經驗。根據行業報告，中國瓦楞紙板市場高度分散。就2017年的收益而言，集團為廣東省(市場份額為1.5%)的五大瓦楞紙板制造商。集團生產三種瓦楞紙板，即雙層、單層及單面，由瓦楞芯紙及掛面紙組成。將于生產的雙層及單層瓦楞紙板的寬度可達2.2米，單面瓦楞紙板的寬度可達1.8米。
下游客戶使用集團的產品生產制造廣泛應用于不同行業的包裝的瓦楞紙箱。加上開始加大整治力度，許多污水處理能力不足又沒有足夠資本引進污水處理設施的企業不得不關門。集團生產工廠位于策略性位置廣東省鶴山市及中山市且具備發達的交通網絡，使集團能夠以具成本效益的方式將產品運輸至中山、珠海、東莞、佛山(包括順德區)、江門(包括新會區)、開平及廣州等廣東省主要城市的客戶。往績記錄期內，天晟集團建立了由超過650名客戶組成的牢固的客戶基礎，一般為各行各業的各類消費品(如電器、食品、印刷材料、家具、玩具及金屬零件)的紙質包裝材料制造商。而且，集團能夠獲得主要供應商穩定的原紙供應，若干該等供應商為中國及聲譽的原紙制造商。
后實際可行日期，集團于中國中山市設有一座生產工廠(地盤面積為4.4萬平方米)及于中國鶴山市各有一座生產工廠(地盤面積為4萬平方米)，分別于2011年及2015年開始運作。同時，為了避免油墨進入口腔，也為了避免杯底油墨對杯內壁的污染，-，杯口從身體背面15mm以內，杯底從身體背面10mm以內，無印紋。兩座生產工廠均能生產不同類別的瓦楞紙板。集團有合共八條生產線，當中的6條及2條分別可生產紙卷寬度為1.8米及2.8米的瓦楞紙板。于2017年，其總設計年度產能多于3.8億平方米。
于2016年、2017年及2018年9個月，公司實現收入分別為6.98億元、9.79億元及7.32億元；毛利分別為9234萬元、9100.5萬元及6144.5萬元；公司擁有人應占溢利分別為3771.1萬元、2733.3萬元及1416.3萬元。我做的這些是通過看書，看雪球以及微信上的朋友的一些文章得到的一點點啟發，真真實實地記錄下來，如果有朋友也能從我的短文里得到一點點啟發，我將非常榮幸。
公告稱，毛利率由2016財年的13.2%降至2017財年的9.3%，尤其是雙層瓦楞紙板的毛利率由2016財年的12.7%降至2017財年的8.2%。為了自己的健康，別再用---紙杯喝白酒了在這里小編還是要提醒大家，適當的飲酒才是佳，高興或者傷心等情緒起伏也不要喝太多的就，不僅傷身體，喝多了會導致神志不清，很容易犯錯。集團瓦楞紙板產品于2016財年的毛利率尤其高。毛利率高主要是由于同期原紙采購均價大幅上漲導致2016財年后一個季度所售瓦楞紙板平均售價大幅上漲所致。此外，集團對存貨采取加權平均定價政策，大致維持-支撐兩至三個星期生產的原紙存貨水平，因此，2016財年后一個季度原紙采購均價大幅上漲并未于集團同期的直接材料成本中充分反映，結果導致2016財年的毛利較2017年的相對高。
募資用途方面，一是用于維持及提高生產技術與產能，二是用于擴大中山工廠及鶴山工廠；三是用于提高生產流程的自動化水平，包括為生產工廠采購一套新的傳送帶系統；四是用于增強及優化集團的信息技術系統；五是用于償還2019年7月及12月到期的；六是用于一般營運資金。對大多數人來說錢包是有限的，所以每年電商雙11活動實際上就是一個搶錢的游戲。
5、原料問題：提升國廢回收量，國廢刨除出口用紙，國內的廢紙回收率達到80%以上，---紙杯廠，提升空間有限。
解決途徑：出口減少，國內消費增多；適量增加原生紙漿，箱板瓦楞紙可以用原生漿，在北美箱板紙原生漿比例占70%左右，因為那里---漿價格非常低，國內比較難以實現；擠出小型紙廠，國內20萬噸以下的小型紙廠產能在1000-1500萬噸。
6、其他問題：難以避免成本高企問題，紙價成本難以回到低位時代，產業量整合度提高，橫向縱向。因此，為了不影響飲酒的健康，好倒入高溫白葡萄酒玻璃和陶瓷玻璃。終端采購模式改變：確定性，可預期，可循環。白紙板市場18年產量減少7%，白卡與灰底白價差18年呈現縮減趨勢，1是18年白卡市場競爭無序，價格低，灰底板由于進口廢紙原因價格較為堅挺。
7、趨勢：灰底白板紙市場容量將縮減至相對穩定的-，灰底白板紙產能縮減將為白卡紙生產商的有序競爭挪騰空間；終端用戶更重視白紙板包裝輕量化---，瓦楞紙的輕量化---有限，主要注重在小盒子的包裝，重度包裝訴求。
主題二：把握周期贏在漲跌——中國紙業大數據
1、紙和紙板產量，2017年年產量11130萬噸，2008-2017年產銷量增長3.77%，2018年產量增長有所回落。
2、人均消費對比：---均用紙兩78kg，發達人均用紙200kg，印度人均用紙9kg，結構有所側重，市場空間仍保持樂觀。
3、企業數量，紙張企業2800家，紙制品企業3882家，印刷企業10.5萬家，包裝企業30萬家。造紙大省，cr4占比62%，分為山東、廣東、浙江、江蘇。發展趨向中部流動；浙江成為特種紙研產基地；富陽、金華等紙企基地悄然遷徙。
4、包裝紙與gdp發展正相關，瓦楞、箱板、白板紙已經占到65%以上；全球造紙的增長主要來自包裝用紙的增長，紙質包裝未來仍將順應電商的迅猛發展。2018年包裝用超過7000萬噸，2017年包裹量400億個，紙類140億個，2018年包裹數量500億個。店長無奈說出這“三點”原因很多人覺得星巴克的紙杯這樣好，那么應該是可以循環利用的吧，但是結果是恰恰相反的，星巴克的紙杯是不能回收利用的，之前還有消息星巴克向大家征求一種可以循環利用的紙杯。
5、2018年國內紙漿產量7200萬噸，國內：廢紙漿5500萬噸，回收率48.5%，回收利用率70%，國產木漿1100萬噸，增速7%。
6、紙企數量下降，行業集中度提升。從2010年開始急速減少，2016年加大督查，2017年實施排污許可，2018年注重地區規劃；2010-2016年造紙行業共淘汰落后產能4000萬噸，2017年排污---實施是紙業進一步淘汰落后產能的重要手段。全年的旺季只有四季度，因節日多，電商活動也很多，出口產品包裝在圣誕節前亦會大量增長。
7、各紙品企業的產業集中度情況：
銅版紙620萬噸，cr4占95%，分為金東，金海、晨鳴、華泰、王子、太陽、金華盛、upm
雙膠紙1770萬噸，cr4占42%，分為晨鳴、亞太、太陽、華泰、金華盛、upm、岳陽、大河
白卡紙800萬噸，cr4占61%，分為中華亞漿金桂，太陽，晨鳴，博匯，森博，恩索，
瓦楞箱板紙4635萬噸cr4占40%分為玖龍，理文，山鷹，聯盛，榮成，建暉
紙280萬噸cr4占100%華泰東營、廣紙，山鷹，晨鳴已停改
生活用紙820萬噸，主要紙企金紅葉、恒安維達中順潔柔泉林
中國紙業前20陣容：玖龍、理文、晨鳴、太陽、山鷹、華泰、中紙、中華、聯盛、榮成、金東、金紅葉、博匯、恒安、世紀陽光、維達、金海、亞太、金桂、泉林。
8、2018年出了哪些宏觀事件影響：
中美貿易摩擦：2018年3月開戰-500億互增關稅的對峙，9月200億商品關稅
經濟下行：gdp、pmi持續下滑
匯率變化：匯率從年初6.24貶值到12月的6.97高點
2018年行業拐點變化：紙和紙板：2018年紙和紙板產量出現負增長
9、紙張價格：高位滯漲，從9月開始，失控式大幅下跌。上市公司2017年業績-式增長，2018年業績增幅大量降低，甚至負增長，紙張價格漲跌對紙企利潤息息相關。
10、紙種分化：雙膠紙，晨鳴博匯新增擴容；銅版紙，需求下滑，產量帶有不確定性，白卡紙，博匯新增直接-弱平衡；復印紙，多品牌會被紙廠品牌取代；瓦楞箱板紙，巨量新增產能隨時---；生活用紙，需求增長但產能過剩；特種紙，獨立板塊，聯動力弱。
11、未來紙張走勢關鍵：
紙漿，紙杯廠家，木漿暫無新產能擴產，國際紙漿壟斷性導致難以下跌；廢紙短缺，中小型包裝紙企業會在價格競爭中繼續淘汰。產能，短期產能擴張集中兌現，漲跌波動加大，價格競爭難免。需求，關注經濟指數，與趨勢保持同行，此消彼長不-。整合，每輪周期變化，優勝劣汰自然法則，淘汰過程風險和機遇并存。本周整體市場需求低于預期，下游成品紙廠提價低于預期，紙機仍有停機限產情況，開工率不高，對于木漿需求采購---不高，尤其是面對中國國內居高不下的庫存壓力，紙廠采購略顯謹慎，使得木漿近期價格出現50-100元/噸的小幅下跌。
12、外廢政策下的暗流涌動
進口廢紙大幅下降2016年2800萬噸，2017年2568萬噸，2018年1704萬噸，導致增加國廢用量，進口紙漿替代廢紙，直接進口紙張；看了一些投資方面的書籍，并且開了自己的微信公眾號，在雪球上也有自己的-。紙張加碼海外投資，如玖龍美國投資再生漿22+65+40萬噸，理文馬來西亞投資55萬噸/年，老撾40萬噸，景興40萬噸，在海外布局再生漿，以---國內原料短缺壓力，尋求東南亞低成本發展機會，降低生產成本；借勢大幅擴張，較好的利潤率水平，原料的優先權博弈以及行業仍有一定的分散性。
13、紙張新周期
產能再次擴張，中國紙業又一輪快速發展的新里程，中小紙企將面臨新一輪洗牌，產業集中度進一步提升；廣西身處中國西南邊陲，其工業化水平一直徘徊在中國的下游，近幾年來立足與東盟增進商貿往來，主流媒體的不吝溢美之辭讓我們深深感受到廣西正在奮起直追，大有趕超兄弟省份的勢頭。價格震蕩下沉，價格競爭淘汰后，價格下降帶來的成本變化引發更多用紙需求，為下一輪牛市積累動能；信息紛雜難測，震蕩過程的漲跌經營機會，渠道商通過自身精益管理和準確市場預判來---。
華南地區12家：9家下調20-50元/噸，3家上調50-170元/噸
廣東：
廣東潮州協成紙品有限公司6月18日起，廢紙價格下調50元/噸。廢紙價格調整如下：純黃紙1870元；大統6成黃以上1720元；4-5成黃紙1620元；2-3成黃紙1440元；4、競爭-具有變化性，現在的競爭-是a，未來的競爭-可能是b，是否能及時發現潛在競爭-也很關鍵。統貨1240元；坑卡1570元；廢紙都以干紙為主，請做好-，杜絕打水，不滲雜，不滲假。
廣東江門華泰紙廠6月18日起，廢紙價格下調。調整后到廠價格如下： 1、純黃紙皮邊1931元/噸。2、純黃紙皮1913元/噸， 3、純啤酒箱1818元/噸。 4、級坑卡1784元/噸。銷售互補品類的商品或服務，互補商品指兩種產品之間互相依賴，形成互利關系。 5、散純黃紙皮/散純黃紙皮邊1810元/噸。 重要提醒：所有廢紙來貨請各供應商必須覆蓋好帆布，無論件紙還是散紙，嚴禁漏出廢紙。
永發紙業6月18日起，下調20元/噸。送中山永發廢紙參考價格如下：(b級)1850、純黃紙皮(c級/大統)1800、純啤酒箱1780、純坑卡/純彩箱(統貨)1780。
廣東江門豐達紙業6月18日早上8:00時起，下調30元/噸。廢紙到廠價格如下: 1卡:1970元/噸下調30； 2坑卡、啤酒箱：1730元/噸； 3混合廢紙統貨:1810元/噸； 4級紙筒：1690元/噸； 5b級紙筒：1450元/噸；app將對其金東紙業和金華盛紙業生產的膠版涂布紙價格上調10%。 6b級帶線筒：1140元/噸停收 7其他雜廢紙：1070元/噸停收。溫馨提示：各位司機進入廠區請謹慎開車，一旦發現碰撞損壞廢紙水份檢測設備，照價賠償，另外罰款5000元/天，直至維修完成為止，請周知！另外廢紙來貨請蓋好帆布，嚴禁露出廢紙，來貨請必須提前---報單！歡迎來貨！
廣東東莞市祥興紙業有限公司6月18日上午8：00，下調30元/噸。面紙每噸收2130元， 底紙毎噸收2040元下調30，純坑卡每噸收1940元。
廣東佛山金盛聯合紙業6月18日起，收購單價下調30元/噸。調整后不帶票到廠價：一級2050元/噸，二級2000元/噸，---：暫停收購。請各供應商嚴控標準，杜絕打水摻雜等事項，如發現以上現象加倍扣罰。
廣東湛江吉城紙業6月18日起，廢紙價格上調70元/噸。調整后廢紙到廠價調整如下： 級 1770元/噸純黃商城紙、純煙箱、純工廠紙 )；b級 1690元/噸黃紙比例95%-100%； 希各位客戶嚴格控制，不-、不摻雜。
中南公司6月18日起，卡紙上調170元/噸，其他不變。價格如下1級:2020元/噸； 2) b級:1990元/噸； 3) c級:1930元/噸； 4統貨c級1930元/噸； 5) d級:1770元/噸； 6) 坑紙:1670元/噸 7 卡紙：1590元/噸漲170； 8) 混合純白紙:2260元/噸；如果想在百貨商場的共享空間搞一場大型-***活動，那商場內所有品牌可能都是你的競爭-，因為大家都有***的需求，對需要利用共享空間做***。 9) 頁子紙:2180元/噸； 10) 工廠小花:2060元/噸； 11) 小花卡紙:1950元/噸； 12) 社會小花:1850元/噸； 13) 書本紙:1850元/噸； 14) 混合花廢紙:1770元/噸。15紙芯1100元/噸
廣東汕頭平安紙業6月19日起，廢紙收購價下調50元/噸。 級純黃1930 b級黃板1780 c級黃板1680 純赤紙邊1880 混合邊料1780 注： 級為100%純黃板，水份份能超過12%、不允許有不可利用的雜質。 b級為90%以上黃板，允許10%雜紙、水份不得超過12%、不允許有不可利用非紙質的雜質。又如中國---6月1日加征關稅的600億美元進口商品中，箱板紙、瓦楞紙均僅有一-則號。 c級為70%以上黃板、允許30%雜紙、水份不得超過12%、不允許有不可利用非紙質的雜質。
廣東中山聯合鴻興紙業6月19日起，下調20元/噸。調整后廢紙采購參考價格如下：(b級)1830、純黃紙皮(c級/大統)1780、純啤酒箱1760、純坑卡/純彩箱(統貨)1760。
廣東東莞玖龍紙業6月19日起，白廢上調50元/噸。調整后不帶票到廠價格如下：1級:2020元/噸；2) b級:1990元/噸；3) c級:1930元/噸；4統貨c級1930元/噸；5) d級:1770元/噸；6) 純啤酒箱1850元/每噸；7 坑紙:1670元/噸 8卡紙：1590元/噸；9廢雜紙：1590元/噸；10紙芯：1100元/每噸；斯道拉恩索將自2017年1月2日，對其生產的涂布紙和未涂布膠版紙價格上調10%。11 混合純白紙:2310元/噸；12頁子紙:2230元/噸；13 工廠小花:2110元/噸；14小花卡紙:2000元/噸；15 社會小花:1900元/噸；16 書本紙:1900元/噸；17 混合花廢紙:1820元/噸。
廣東江門橋裕紙業6月19日下午兩時起，廢紙價格下調20元/噸。調整后不帶票到廠價：工業紙邊1930工廠紙邊，工業紙箱1910工業箱，紙皮1880黃紙花紙比例95/05，混合商場紙1780黃紙花紙合計比例超過85%，西安紙杯，雜紙比例低于15%，坑卡1680坑卡灰卡比例90/10，混合統貨1630黃紙花紙比例超過60%，雜紙比例低于40%，豆漿紙杯，其余未定紙類暫不收購。望廣大供應商嚴格控制水分雜質，水份超過12%部分扣減，雜質按比例扣減。-競爭-的可以利用競爭-評估表來判斷，如圖所示此圖采用了-制方式，根據相似性進行-，也可以用打分制來評估。不收包芯紙及---加水紙。
3華北地區6家：6家下調20-100元/噸
河北：
河北華泰6月18日起，散紙下調50元/噸。調價通知廢紙執行價格國廢1600元/噸，頁子級1900元/噸，頁子b級1780元/噸。
樂亭縣張氏紙業有限公司6月18日起，各等級廢紙下調20元/噸。國廢進廠價格調整如下： 級1830元，b級1780元 c級1730元，d級1440。
玉田縣大眾寶來紙業有限公司6月19日，下調50-100元/噸。價格調整如下: 統料：1250(降50)一1400(降100) 花板：1100一1250 12個點起 紙管：1150十個點起 請各位送貨商合理安排發貨。
寶石紙業6月18日，價格下調30元/噸，100%aa黃板1930，95%黃板，1870，80%以上超市板1620，要求干，干凈，嚴禁摻水、摻雜木板石膏板高密度板廢鐵油氈加重紙箱等雜物！如發現重罰。黃板比例達不到拒收或降價，請廣大客戶提高，陰雨天氣請蓋好棚布，-安全，不好扣點沒商量。2016年臨近年末的時候，全球范圍內包括smurfitkappa、upm、app、斯道拉恩索、國際紙業等主要紙業集團均---了上調價格的舉措。
河北秦皇島恒瑞紙業6月19日下午起，廢紙價格下調20元/噸。調整后不帶票到廠價：b1690 c1660 d1560 統貨1390。
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