從成本來看，國產礦屬于邊際高成本供應，需要足夠高的價格---才能開工生產。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本礦，用高成本礦增加產量來填補低成本礦的缺口，意味著價格將處在高位——在需求平穩的情況下。所以，nd鋼管廠家，即使下半年國產礦供應增加，但由于高成本的原因，預計對鐵礦石價格的利空影響也有限。
鐵礦石需求存在減少的風險
在近一年里，鋼廠改造取得一定-，常規限產約束力弱化，預計鋼廠生產將回歸利潤-。如果下半年鋼廠利潤長時間得不到-，那么鐵礦石需求存在減少的風險。而限產政策加碼將加速需求減少的到來。
為扭轉空氣-墊底的局面，6月下旬，唐山-政策，全市鋼鐵企業加大停限產力度。據我們-，如果嚴格執行，那么限產將影響7月唐山鐵水產量約270萬噸，鐵礦石需求減少約430萬噸。另外，今年是---成立---，預計國慶節前后京津冀及周邊地區限產和全國各地安全生產檢查存在強化的可能，從而制約鐵礦石需求。
根據我們的-，在沒有鋼廠限產的情況下，2019年鐵礦石供應缺口1.18億噸，對應邊際成本在120—130美元/干噸，折合970—1050元/干噸。但是，受鋼廠限產影響，鐵礦石需求減少，供應缺口收窄，鐵礦石上漲空間將受到抑制。除非下半年鋼廠實際限產力度不大或供應端進一步收緊。
據悉，房地產信托業務的-日趨嚴格。7月6日，銀保監會約談了部分近期房地產信托業務增速過快、增量過大的信托公司，并對這些公司提出警示。7月10日，部分地區銀保監局召集轄區內信托公司開會，進一步對房地產信托---提出要求。7月11日，市場傳出光大信托、國投泰康信托暫停了房地產類信托項目。隨著房地產信托-政策持續收緊，-層對于房住不炒、抑制泡沫的態度堅定-。
6月的房地產投資、新開工面積均有所下滑，單月商品房銷售面積增速繼續轉負，同比下滑2.25%。長期來看，房地產銷售端的持續下滑傳導至房企拿地走弱，進而拖累新項目開工，后期鋼材市場需求也將面臨回落壓力。不過，短期來看，與螺紋鋼需求緊密相關的新開工依舊處于高位，房地產市場短期仍具韌性，螺紋鋼需求在季節性淡季后有望回升。
社會庫存量處于高位
據統計，7月12日當周，全國鋼材社會庫存總量回升至1182.35萬噸，環比增加20.28萬噸，高于近3年的同期水平。其中，螺紋鋼社會庫存為578.66萬噸，環比增加3.94萬噸；鋼廠庫存為227.3萬噸，環比增加42.8萬噸。該數據表明目前需求淡季導致鋼材庫存繼續-，這對螺紋鋼盤面有一定-。
綜上所述，隨著限產逐步深入，鋼材產量將從高位回落，需求在梅雨季后有望回升，供需將重新回歸動態平衡。同時，短流程鋼廠處于盈虧邊緣以及鐵礦石高成本支撐，螺紋鋼下方空間有限，建議-回調做多為主。同時，我們仍需關注力度低于預期、需求大幅下滑等潛在風險。
鋼廠對非主流礦使用比例逐步提升
----在-中了解到，山西鋼廠多采購代縣鐵礦石，通過提高鐵精粉配比降低成本。由于鐵礦石價格較高，當地鋼廠基本以隨用隨采為主。
隨著成材終端需求放緩，噸鋼利潤下滑至200—300元，相應的原料采購也有減量，鋼廠放緩采購節奏。當地前期政策要求原料的運輸和存放環節均需密閉進行，鐵礦石和煤焦存放均需建大棚和筒倉，導致原料庫存相對有限。
-發現，山西臨汾鋼廠外礦采購基本來自日照、連云港、董家口，長協量在逐漸降低，港口可流通貨物有限，pb粉近期供應不足，導致企業開始使用非主流礦。目前，山西鋼廠內礦占比逐步提升，已從之前的20%升至30%—35%，繼續提升難度較大，主要原因是周邊內礦供應受限，代縣作為當地內礦的主要來源，已經出現貨車排隊現象，但仍然出現供應缺口。此外，因第二-青-動會即將在山西舉行，代縣周邊將進行大面積的道路修繕工作，必將造成公路運輸緊張，-也會嚴格，內礦供應難以放量。
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