鋼廠利潤出現了快速收縮
近期，鐵礦石價格一改前期的-開始弱勢盤整。作為鐵礦石下游需求方，鋼廠的開工情況直接決定了鐵礦石的需求，而鋼廠的開工意愿與其利潤水平直接相關。從年初至今，鋼廠一直維持較為-的利潤，開工意愿-。不過，值得注意的是，近期鋼廠利潤出現了快速收縮。據-，螺紋鋼現貨利潤從前期850元/噸的高位回落至目前的400元/噸，熱卷現貨利潤從前期575元/噸的高位回落至目前的200元/噸。
“鋼廠利潤收縮主要有兩方面的原因，一方面是鐵礦石和焦炭大幅上漲推升了鋼廠的原料成本；另一方面是鋼材終端需求持續走弱導致供需壓力增加，庫存降幅持續放緩導致鋼價持續疲弱。馬亮認為，從后市角度來看，鋼價利潤仍有繼續下行的壓力，主要原因是原料端由于鋼廠目前開工較為旺盛，鐵礦石和焦炭的需求仍有較好的-，成本-比較困難，而鋼材尤其是建材將面臨需求淡季的考驗，5月中下旬開始淡季因素顯現，供需矛盾開始加劇，庫存壓力加大。如果后期鋼廠利潤繼續下行，將會引發鋼廠檢修減產，從而對鐵礦石需求產生制約，進而對礦價形成壓制。
與會企業人士告訴-，短期非主流礦無法提供增量，鐵礦石供給缺口明顯。五大鋼材產量不斷-高，鐵礦石成交活躍，盡管鋼廠不愿意看到礦價上漲，q235b日標角鋼報價，但在廠庫低庫存的情況下，無論是集中補庫還是按需采購，礦價都會維持高位振蕩格局。
上述受訪人士認為，今年雖然低品位鐵礦石漲幅，但鑒于目前庫存較低，后期仍將維持-；中品位鐵礦石近期降庫明顯，同時-顯現，后期帶有折扣的中品位鐵礦石，如金巴布、mac、royhi11等將迎來補漲機會，主流澳粉mnp、brbf等會有-的表現；塊礦溢價維持-，球團礦溢價現在處于低位，q235b日標角鋼，后期一旦趨嚴，球團礦也將會有-的表現。
在剛過去的5月份中，成材與原材料繼續呈現分化走勢，螺紋鋼價格在上半月弱勢下行，下半月先揚后抑，5月在貿易緊張局勢加劇疊加供給過快增長的壓力下整體鋼價弱勢向下調整呈現“n”字走勢；而原材料走勢則表現-，鐵礦石主力合約及港口pb粉現貨在5月份當月分別大漲將近13.95%和13.88%，礦強螺弱格局保持相對穩定。
今年礦強螺弱的格局可以認為是起源于鐵礦石供給端層層-事件的-，直接-的優化了供需缺口。鐵礦和螺紋供給端影響的區別在于鐵礦的供給端相對集中，畢竟四大礦山的壟斷-很強，不可抗事件對礦山造成的影響更為明確；而螺紋供給端主要在于政策性限產方面，q235b日標角鋼價格，隨著企業技術的提高，對于排放水平的控制力增強，受影響的企業數量及程度均得到一定控制，且政策性限產的方式和力度均相對靈活，棗莊q235b日標角鋼，對于供給端實質的影響相對模糊。這是從螺礦各自的供給端看鐵礦和螺紋價格不同走勢的主要原因，由此延伸至需求端、庫存端，鐵礦的需求及庫存反應的供需缺口均有優于螺紋鋼，由此鐵礦強于螺紋的表現也是合理的。
雖然年初市場普遍預期螺紋鋼需求將走弱，但從實際來看房地產需求表現-，而我們估測的需求也一直處于同期高位。進入5月后，需求端在鐵礦石大幅上漲的帶動下，更有-上揚。然而，近期隨著長江中下游地區將在6月初逐步進入梅雨季節，緊接著后續的高溫天氣，螺紋鋼需求將進入淡季。上周螺紋鋼估測的需求在388.9萬噸，環比出現較為明顯的下滑。從我們-的情況來看，部分鋼廠反映目前銷售已有壓力，廠內庫存開始累積。
在判斷產量維持高位的情況下，隨著后續螺紋鋼需求進入淡季，預計庫存將出現拐點，但累庫幅度和持續時間取決于需求淡季到底會有多淡。如果周度螺紋鋼需求回落至350萬—360萬噸/周，那么螺紋鋼庫存將出現明顯的淡季累庫情況，但如果需求只回落到370萬—380萬噸，那么庫存累積的幅度可能相對有限。然而，淡季螺紋鋼累庫的程度將決定后續旺季價格彈性。
技術上存支撐
目前來看，螺紋鋼走勢處于二次回落之中，需要關注前期低點3650元/噸支撐。這樣看來，螺紋鋼極有可能在3650—3950元/噸構筑一個振蕩。
此外，螺紋鋼-名席位凈持倉為空，表明市場還是-短期螺紋鋼調整的觀點，但市場更關心大概會調整到哪個位置。我們認為，除了上述技術分析外，還可以參考短流程電爐螺紋鋼的成本。據-，如果將短流程電爐螺紋鋼停產，供給端周度產量的壓縮約37萬噸，占比約10%，在需求不發生坍塌的情況下，供給端的收縮將會--螺紋鋼的供需格局，從而支撐價格回升。
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