近期，鋼廠端的限產加碼打亂了黑色系原本的運行邏輯，市場預期突然轉變，煤炭、鋼材、鐵礦石表現進一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對股期投資有何啟示？本欄目邀請國投安信--分析師、西南研究員夏學釗對此進行分析。
-：如何看待近期煤焦鋼產業鏈價格運行邏輯？
：近期黑色金屬產業鏈的市場焦點主要在于鋼廠端的限產加碼，導致產業價格邏輯從煉鋼利潤收縮轉變到煉鋼利潤擴張上來。上半年在房地產新開工表現較好、基建迅速-的宏觀環境下，建筑鋼材的下游需求表現強于預期，對煤焦鋼市場形成一定提振。但進入下半年，房地產及基建進一步-的驅動力量預計要開始走弱。
從季節性來看，6-8月建筑鋼材需求受高溫多雨天氣影響大概率環比走弱，因此鋼材價格自6月開始出現階段性頂部，之后調頭向下。但原材料端，巴西潰壩事故的影響逐漸體現到發運量下降上，所以鐵礦石價格漲至100美元以上后一直居高不下。而焦炭受到山西省焦化行業限產及去產能等事件預期影響，價格同樣也比較抗跌。所以，綜合之下導致鐵水成本大幅抬升，疊加鋼價回落，平均煉鋼利潤就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位水平。
7月5日，由中國鋼鐵工業協會主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際-”在上海召開。中國鋼鐵工業協會副會長屈秀麗在會上表示，將-亂漲價、價格壟斷等不規范行為，以維護鐵礦石市場政策秩序。鋼材降價、鐵礦石漲價，鋼鐵企業盈利水平不斷下降，企業已難以-，比價關系扭曲，鋼鐵產業鏈的發展不可持續。
“不管什么因素引發，上游礦山所處的這個環節確實非常有利，也許即便沒有，1060鋁板，可能還會有什么其他的因素，只要改變一下上游供給的節奏和預期，都會導致這個結果。鐵礦價格上漲現象背后，實際上是產業鏈利潤再分配的過程。”-研究-付鵬-，在供給側改革紅利總量一定的情況下，產業鏈在存量分配的條件下，矛盾就會體現出來。鐵礦石價格上漲是必然結果。
付鵬認為，透過現象看本質，鐵礦石漲價現象背后，是國內鋼鐵行業和海外寡頭礦山之間上演的“利潤分配的”。怎奈，上游來了這樣一出“供給側”的戲呢？
“今年礦價上漲的主要原因還是上一輪四大礦資本開支擴張帶來的產能擴張到了尾聲，疊加，加劇了供給收縮。礦山事故的發生其實也是資本開支收縮、安全維護不足帶來的影響之一。”有聲音認為。
鐵礦石上漲局面會一直持續下去嗎？業內人士表示，在市場化環境中，企業作為利潤的追求者，一旦出現高得不合理的利潤，1060鋁板供應，自然會有新的進入者，1060鋁板廠家，近期-擴產的礦山已經明顯增多。
進口鐵礦石價格略有調整
上周，進口鐵礦石市場震蕩運行。受唐山鋼廠加大限產力度影響，進口鐵礦石價格略有調整。國產鐵精粉價格穩中有漲，河北唐山鐵精粉價格上漲30元/噸左右，市場資源偏緊，價格易漲難跌。遼西鋼廠鐵精粉采購價格暫穩，鋼廠到貨一般，庫存繼續下降；遼東鋼廠鐵精粉采購價格變動不大，鋼廠漲價意愿不強。山東礦山鐵精粉出廠價暫穩在1005元/噸~1025元/噸，后期仍有可能上漲。安徽南部鋼廠65%鐵精粉采購價格上調40元/噸，礦山出廠報價為950元/噸~965元/噸。江西、湖南鋼廠7月份鐵精粉采購價漲幅在50元/噸~100元/噸。當前，鐵礦石價格處于相對高位，港口鐵礦石庫存繼續下降，預計進口鐵礦石仍將以高位震蕩運行為主。
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